近日，高盛和摩根大通等国际知名投行纷纷发布对中国股市的预测，引发市场广泛关注。
高盛最新研报预计，MSCI 中国指数和沪深 300 指数到 2025 年底将上涨 20% 左右。基于可观的风险回报，该机构建议，继续超配 A 股和离岸中资股。
高盛策略师预测，到 2025 年年底，MSCI 中国指数将上涨至 75 点，沪深 300 指数将达到 4600 点，这意味着二者均有 21% 的上涨空间。高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津表示，尽管新年伊始形势不妙，但每股收益约 7% 至 10% 的增幅、适度的潜在估值上行空间以及总体较低的投资者仓位，继续表明中国股市的风险回报具有吸引力。
回顾 2024 年 11 月中旬发布的 2025 年中国市场展望报告，当时预计 MSCI 中国指数和沪深 300 指数在 2025 年将分别上涨 15% 和 13%。高盛认为，约 7% 至 10% 的每股盈利增长、适度的潜在估值上升以及投资者普遍较低的仓位，这些因素交织在一起，为中国股票带来了有利的风险回报。
在宏观层面上，高盛认为一系列增量政策有助于促进中国经济增长模式从贸易和投资主导转向国内需求和消费主导，预计消费增长可能会从 2024 年的 3.8% 回升至 2025 年的 5%，这主要得益于以消费为重点的领域提供了更有针对性的财政支出和补贴，服务型行业的产出缺口进一步缩小，以及金融资产价格上涨带来的积极财富效应小幅推动消费增长。
微观层面上，高盛预计针对股票市场的政策在 2025 年仍将主要围绕 “强调股东回报”“投资者保护”“提升上市公司质量” 展开。政策层面的调整已经在 2024 年减少了中国股市的尾部风险，并使得估值重估。2025 年，政策的进一步落实或能推动每股盈利增长和适度的估值上升。高盛预测，2025 年 MSCI 中国指数和沪深 300 指数的盈利增幅分别为 7% 和 10%闻。
资金面上，高盛认为政策推动的资本流动转变可能在 2025 年加速。在长期增长和政策前景更加明朗之前，注重绝对回报的投资者可能会继续择机交易中国股票。并且，无风险利率下行、对中国股市的政策支持，以及风险偏好改善都意味着个人投资者增加股票配置的潜力巨大。
摩根大通在最新发布的报告中写道，随着美国当选总统特朗普对华政策和中国回应的明朗化，中国股市预计将在今年 1 月底前后迎来逆转。农历春节消费、将于 3 月中旬发布的今年 1 月、2 月宏观经济数据、上市公司业绩报告以及新一轮刺激政策均可能对股市产生影响。
报告指出，中国家庭大幅增加股票配置、中美关系缓和以及可能出台的更大规模收入和消费刺激政策，是 2025 年尚未实现的三大上行机会。此前，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝在 2025 年中国股票展望报告中表示，基准情形下，摩根大通将 2025 年年底的 MSCI 中国指数的目标点位设在 67 点，将沪深 300 指数的目标点位定为 4200 点。
美银知名策略师 Michael Hartnett 认为，美股下跌将迫使特朗普政府在关税问题上做出让步，2 月或 3 月将是开始做多美债和中国、英国以及新兴市场股市的良好时机，并且通过加大这些国际市场的敞口，也是对冲美股风险的最佳策略。
港股方面，汇丰策略师在日前发布的报告中指出，2025 年恒生国企指数有望上涨 21%，并将该指数的年底目标位从 8610 点上调至 8800 点，将香港股市评级从 “中性” 上调至 “增持”。
1 月 13 日，A 股市场探底回升，创业板指盘中一度涨超 1%，之后震荡回落，截至收盘，沪指跌 0.24%，深证成指收平，创业板指涨 0.36%。沪深两市全天成交额 9664 亿元，自 2024 年 9 月 25 日以来首次跌破万亿元。
站在当前时点，投资者关注的焦点话题是，A 股这一轮调整是否已经结束？后续能否重抬升势？
在 14 日的券商晨会上，华泰证券认为，上周 A 股市场有所调整，当前仍处于内外变量的待验期，海外通胀风险有所上行、美联储降息节奏或放缓，对应国内货币政策应对期或有拉长，市场对于不确定性的重定价或扰动短期 A 股震荡中枢，春节后股指修复的动能或有好转。本轮春季行情仍有一定基础，在节后风险偏好回升下，资金回流的意愿或有增强，部分具备产业趋势的主题配置性价比回升，交易型资金或有修复契机闻。
中泰证券则认为，就市场后续演绎而言，当前指数急跌阶段或接近尾声。考虑到春节前仍处于关税、楼市韧性等 “空窗期”，预计春节前后市场仍有反弹的机会。当前时间点，建议密切关注中证 2000 等中小市值的企稳情况，小微盘股流动性是决定市场短期何时企稳反弹的最重要指标。
关于后续港股市场展望，中国银河证券发布研报称，在国内一揽子稳增长促消费政策落地后，效果将逐渐显现，促进港股基本面改善。流动性方面，近期美元指数表现强劲，美债利率上升，对港股市场构成一定压力。但在全球权益市场中，港股估值处于相对低位水平，具有较强的吸引力，中长期配置价值较高。特朗普上台前，海外不确定性日益加剧，多空博弈或持续较长时间，港股市场或整体延续震荡整理态势。
国际投行的观点和预测为市场提供了参考，但股市的走势仍受到多种因素的影响，投资者需保持谨慎，密切关注市场动态。
