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特朗普就职在即,“特朗普交易” 迎关键考验,市场多领域现波动

时间:2025-01-20     作者:财联社【转载】   来自:财联社   阅读

过去大半年,“特朗普交易” 历经大选前的 “美好憧憬” 与大选后的 “肆意狂欢” 两个阶段。如今,随着特朗普即将正式就职,这一交易的 “第三阶段”—— 或许最为动荡的旅程即将开启,其竞选口号也将迎来兑现时刻。

特朗普胜选引发市场复杂反应,部分交易已现逆转


去年 11 月特朗普在美国总统大选中获胜,当即引发跨资产类别普遍反弹,股市、美元、比特币均大幅上涨。然而,两个月后,在其即将重返白宫之际,部分 “特朗普交易” 已悄然改变。

股市方面,投资者对美联储降息预期及新政府政策建议存疑,标普 500 指数回吐大选后多数涨幅。如罗素 2000 指数,大选次日上涨 5.8%,但随后从 11 月 5 日至 11 月 25 日飙升 8% 后,又回吐大部分涨幅。美国银行股因特朗普承诺放松银行监管,在 11 月 5 日至 11 月 25 日上涨近 14%,此后却失去上涨动力,截至上周五反而下跌 1.8%。能源股因特朗普对化石燃料行业友好态度,选举后获买盘,标普 500 能源指数 11 月 6 日上涨 3.5%,选举日至 11 月 22 日累计上涨 6.5%,之后却因供应过剩、关税和经济增长担忧下跌 3.2%。不过,加密货币相关股票及特斯拉股价仍保持涨势,自特朗普获胜以来,特斯拉股价上涨 70%。

外汇市场:做多美元成主流,新兴市场货币多数走软


大选前后,做多美元成为 “特朗普交易” 在外汇市场的典型表现。因关税激增及预期的宽松财政政策可能带来通胀,自大选日起 10 周内,彭博美元指数累计上涨 5%。摩根大通分析师曾预测特朗普获胜后欧元可能走软,如今其团队预计本季度欧元兑美元将低于平价。多数新兴市场货币走软,MSCI 新兴市场货币指数自大选日以来下跌 2.2%,但墨西哥比索表现相对坚挺,仅下跌 3.4%,因交易商推迟美联储降息时间表,使墨西哥决策者更加谨慎。

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美债市场:收益率曲线陡峭化,利率前景存不确定性


特朗普胜选,尤其是共和党在国会的优势,预计将使收益率曲线陡峭化。目前 10 年期和两年期国债收益率之间利差扩大到约 34 个基点,接近 2022 年初以来最陡峭水平,长期国债在就职前已暴跌。同时,美国经济数据韧性和特朗普政策不确定性对短端利率构成压力,掉期交易商对美联储今年降息定价减少。不过,国债市场情绪消极,收益率仍有走低风险,如月度核心通胀数据不及预期,就曾导致美债收益率全线回落。

加密货币:获特朗普支持,市场多空观点并存


特朗普对加密货币态度逆转,据悉他计划上任后发布行政令提升加密货币地位、放松监管并建立比特币战略储备。自大选以来,加密货币虽波动剧烈但整体走高,比特币 12 月中旬创历史新高,彭博银河加密货币指数在大选后也大幅上涨。上周五,特朗普推出的特朗普表情包代币 TRUMP 迅速走红,48 小时内跻身前 20 大加密货币,总市值一度达 150 亿美元。华尔街机构对其前景看法不一,Galaxy Digital 和 Nexo 的专家持乐观态度,预计比特币价格将大幅上涨,但也有业内人士提醒,特朗普上台后币价可能面临获利了结压力,如 Katie Stockton 警告比特币上涨势头减弱,可能出现抛售。

随着特朗普正式就职,其政策对各市场的影响将进一步显现,“特朗普交易” 的未来走向也充满变数,市场正密切关注后续发展。

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